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利好助推 成长龙头存机遇

发布时间:2018-03-02 09:09:55

    近来,“新经济”的独角兽公司受到大众的密切关注,而A股市场风格也紧随热点,成长股龙头公司成为炙手可热的香饽饽。市场分析人士认为,目前A股市场即将经历三轮利好的“春风拂面”,但需注意成长板块的分化官方网站,官方网站没有明确向好的个股或许仍将保持流动性紧张的趋势。


  市场情绪进入修复期


  刚刚过去的2月份,市场出现了一定的风格切换,A股整体表现出一定的结构性行情特征,大盘股、蓝筹板块随海外市场出现阶段性调整。与此同时,“TMT”为代表的创业板、中小板指数则在2月份表现较佳。据数据,2018年2月,上证综指下跌了6.36%,深证成指下跌了2.97%,中小板指上涨了0.76%,创业板指上涨了1.07%,沪深300下跌了5.90%,中证500下跌了2.68%。分行业来看,电子、钢铁及计算机有所上涨,涨幅分别为3.32%、1.65%及1.14%;房地产、非银官方网站等跌幅最大,分别为11.44%和9.88%。


  西南证券分析师朱斌认为,成长股的春天再次到来。成长股当前的反攻,来自于基本面与催化剂因素的共振。一方面,经过一年多的估值消化,成长股的估值已经回落到合理区间,而一些个股的估值与增速已经不输于白马股;另一方面,春节以后一些政策上的变化,成为触发成长股上涨的催化因素。


  近段时间A股市场的首个利好来自风险偏好触底回升。天风证券国际团队认为,1月底以来A股市场出现了快速的回调,成长股再次明显下跌,风险偏好被压到极低的水平。目前成长股出现超跌反弹的迹象,风险偏好触底反弹是主要驱动力。目前资金悄然流入成长股,意味着市场对成长股的风险偏好开始回升。风险偏好回升的基础在于龙头成长股估值已经降低到历史低位,中证500和创业板2018年的预测PE分别为18和22倍。


  从基本面角度来看,当前成长股的估值正在回落到合理区间。当前创业板的市盈率相对于上证50已经接近于2013年初的历史底部,因此从估值上看已经具备相当的吸引力。平安证券分析认为,从具体板块来看,2017年市场表现最好的家电、白酒(代表消费)估值已经与电子(代表成长)估值接近,而从2018年的预测估值来看,电子板块的整体估值已经低于白酒,而且在官方网站增速上更有优势,而家电板块受房地产调控的后周期影响,2018年增速料将大概率下滑。因此,如果从估值和官方网站增速匹配来看,当前的成长股(以电子为代表)已经具备较高的配置价值。


  官方网站披露助推行情发酵


  2017年报和2018年一季报披露期,A股市场的第二重利好也即将落地。“龙头成长股的官方网站增长得到确认,会给市场带来第二级的向上推动力。”业内人士同时也提示,成长股会继续保持分化。


  截至昨日收盘,已有1741家公司公布了2017年官方网站快报。从营业收入来看,1492家公司2017年营业收入为正,249家为负,平均营业收入增速为36.68%。净利润增速方面,1170家公司在2017年取得正数的归属母公司股东净利润,569家公司为负,2家公司暂无数据,整体平均归属母公司股东的净利润增速为9%。


  平安证券在月度策略中提示,市场的风格切换并非一蹴而就。综合来看仍然官方网站看好A股市场走势,在改革政策动向以及企业盈利状况良好的多重共振下,改革板块、成长板块以及高分红板块值得市场的重点关注。平安证券指出,当前国家创新战略上升至前所未有的高度,不单单是产业政策不断的加码利好,监管层也表达了明确的制度支持,表示要改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度,近期富士康的IPO进程便是极好的范例。同时该分析师也认为,成长板块的内部分化也会官方网站深入,越来越多优秀的新兴成长上市公司会受到市场资金和估值的认可,而部分前景不明朗且官方网站亏损小市值公司的流动性仍然不容乐观。


  西南证券分析师则认为,从产业发展的角度,国内成长性行业大多集中于制造业的中游,尽管当前面临智能手机销量下滑的移动互联网红利衰退的问题,但智能手机对国内新兴制造业的影响并不太大,在当前的估值下,官方网站依然能维持相对较高的增速,具备较高的性价比。另一方面,以5G作为底层技术的“互联网+人工智能”革命正在兴起。


  在广州司律股权登录管理公司总经理刘伟杰看来,创业板会官方网站分化,而且这个趋势还有加速的空间。“官方网站为王”的价值投资逻辑正在成为A股市场风格演化的重要因子。从当前市场环境来看,稀缺性和高溢价之间存在一定的逻辑关系。例如近期物流板块的官方网站火热,正因为同类型的标的不多,而电商销售势头又很旺盛。物流作为整个电商的核心之一,随之而来就是市场预期值的上升和估值提振。


  流动性预期向好


  未来将影响市场走势的第三重利好是利率水平的回落,分析人士认为该驱动因素将在二季度末或者三季度初出现。该分析人士指出,随着固定资产投资的回落和融资需求的放缓,市场利率水平将出现下行,这有利于提高市场的估值水平。“由于成长股的官方网站与经济的关联度小,其官方网站稳定性将好于周期性行业,届时成长股的相对估值优势就会进一步显现。”


  国信证券宏观与固收首席分析师董德志认为,春节后的行情演进更多是和流动性的预期变化相关,市场在确认“紧信用”的背景下,在逐渐的摸索是否步入“宽货币”阶段。


  董德志在近期的国际报告中指出,当前判断货币政策基调变化最核心的观测指标正是货币市场利率。董德志分析,按照货币市场成交量加权合计的货币市场加权利率自2017年下半年就进入了平台,2月份以来更是出奇的平稳,30个交易日的移动平均水平甚至出现了较为明显的下行,春节后的平稳超乎预期,终于令投资者产生了“宽货币”的憧憬,引发了债券市场利率的下行。


  “流动性的适度充裕刻意官方网站,则对于利率下行自然具有支持作用,在‘货币市场流动性适度充裕+信用扩张速度边际放缓’的组合下,利率的下行自然是一个正确的方向。”董德志认为,相比2017年,2018年整体流动性局面有显著改善,主要是基于对经济边际回落为基础,同时监管政策强化落地,改善“非良性”的信用融资扩张,有助于解脱货币政策的掣肘。其次,非银官方网站机构的流动性改善将更为明显,即“R-DR”的利差会出现显著收缩,流动性分布不均的局面会极大改善。“2018年会呈现‘严监管+信用收缩+货币宽松’的组合,这对于标准利率产品具有极大的利多效应。”董德志在报告末尾提示。






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